כאשר תוכנית NextGenerationEU מתקרבת לסיומה, רק 58% מהקרנות מתוך מנגנון ההתאוששות והחוסן הועברו, מה שמשאיר כמעט 270 מיליארד אירו להעברה עד סוף 2026. ספיגה נמוכה זו מחלישה את תנופת הצמיחה ואת היעדים המבניים שנקבעו בתוכנית.
תחזיות התמ"ג של האיחוד האירופי 2025: 1.5% - 2026: 1.4%
- 806.9 מיליארד אירו: הגודל הכולל של NextGenerationEU, כולל 650 מיליארד אירו למנגנון ההתאוששות והחוסן
- 58%: החלק של קרנות RRF שכבר הועבר ברמה האירופית (≈ 270 מיליארד אירו עדיין להעברה עד סוף 2026)
- +0.4% לשנה: העלייה הממוצעת בתמ"ג של האיחוד האירופי לשנים 2020-2030 כפי שציפתה הנציבות, בסופו של דבר נמוכה יותר בשל עיכובים בספיגה
Data source for the graph in .xlsx format (26 Ko)
תוכנית שאפתנית בהתחשב במציאות ההעברות
בשנת 2021 הושקה תוכנית NextGenerationEU (NGEU) שנועדה לאפשר לאיחוד האירופי להתגבר על משבר הקורונה ולתמוך בשינוי מבני באמצעות תוכנית התאוששות חסרת תקדים בהיקף של 806.9 מיליארד אירו. עמוד התווך המרכזי שלה, מנגנון ההתאוששות והחוסן (RRF), נועד לממן פרויקטים בשישה תחומים מרכזיים, כולל המעבר הירוק והדיגיטלי.
עד תחילת 2026, רק 58% מהקרנות הועברו, וחלק קטן אף יותר הוצא בפועל, מה שמסכן את הצמיחה הצפויה בטווח הקצר והארוך.
מכשולים מרובים לספיגת הקרנות
העיכובים נובעים ממחסומים אדמיניסטרטיביים, יכולת יישום מוגבלת, והקשרים פוליטיים משתנים. המלחמה באוקראינה, משבר האנרגיה, והאינפלציה אילצו מדינות לעדכן את תוכניותיהן, מה שמאט את ההעברות. הרפורמות הנדרשות בתמורה לקרנות, אשר לעיתים אינן פופולריות, עוכבו או נפתחו מחדש למשא ומתן, כפי שקרה בספרד ובאיטליה.
יתרה מכך, חלק מהמדינות עשויות לראות בהלוואות האיחוד האירופי פחות משתלמות לעומת השווקים הפיננסיים, כמו ספרד, שהכריזה כי תוותר על 67 מיליארד אירו מתוך 83 מיליארד אירו בהלוואות ERF בזכות שיפור בפרופיל האשראי שלה.
השפעה כלכלית מעורבת
בעוד שמדינות כמו יוון, קרואטיה, איטליה ופורטוגל ניצלו את הקרנות בצורה מיטבית בהתחשב בהתקדמות ההעברות עד כה, ההשפעה הכוללת על התמ"ג האירופי תהיה נמוכה מהצפוי. לפי הערכות, הצמיחה השנתית הייתה יכולה להיות גבוהה יותר בממוצע ב-0.4% בין השנים 2020 ל-2030 אם הקרנות היו מנוצלות במלואן. אך המירוץ נגד הזמן דוחף ממשלות להעדיף פרויקטים שקל ליישם, על חשבון רפורמות מבניות בעלות ערך מוסף גבוה.
מאחורי הסכומים חסרי התקדים של תוכנית ההתאוששות האירופית, הביצוע הוא שעושה את ההבדל. ניצול חסר או הקצאה שגויה של קרנות באמצעות פרויקטים של השקעה ורפורמה, יפגעו ביכולתן לעודד צמיחה בטווח הקצר והארוך בסביבה פיסקלית שכבר מוגבלת.
לורין פיבידל, כלכלנית Coface לאירופה הדרומית.
לאחר 2026: הקלה חלקית אך ממוקדת
הפער שנותר עם סיום תוכנית NGEU יכול להיות מקוזז באופן חלקי באמצעות כלים אחרים, כולל הלוואות SAFE מתוכנית Readiness 2030 (150 מיליארד אירו בין השנים 2026-2030) עבור חימוש.
עם זאת, תחום הפעולה הסקטוריאלי שלהן (תעשיית הביטחון) והכללים הפחות מחמירים (35% מהמימון עשוי להיות מוקצה למוצרים ממדינה שלישית מחוץ לאיחוד האירופי, EEA, EFTA ואוקראינה) מגבילים את ההשפעה המאקרו-כלכלית בהשוואה למטרות הגיוון והמבנה של תוכנית NGEU.
