מצרים: אין הקלה במחיצת מטבע החוץ

לאחרונה הורה הבנק המרכזי של מצרים (CBE) לבנקים מסחריים להגביל את השימוש בכרטיסי אשראי לעסקאות במטבעות זרים. זהו הביטוי האחרון למחסור במטבע חוץ במדינה. יבואנים מצריים נתקלו בבעיות גוברת והולכת בהשגת מטבע חוץ כדי להסדיר את הספקים הזרים שלהם. זה התחיל עם מגיפת קוביד-19 שגררה שיבושים במסחר ובתיירות, והתגברה עם המלחמה באוקראינה, שתרמה להעלאת מחירי מוצרי הנפט (שמצרים היא יבואנית נטו) ומזון, בעיקר חיטה (מצרים היא היבואן הגדול בעולם).

דרישות מטבע חוץ משמעותיות אך מקורות אספקה ​​מוגבלים

למצרים ממשיכה להיות צרכי מימון חיצוניים גדולים, הדורשים רכישת מטבע חוץ. ראשית, לשרת את החוב החיצוני שלה (165 מיליארד דולר בספטמבר), שעלותו עשויה להגיע ל-29 מיליארד דולר ב-2024, לפי ה-CBE. שמירה על רמת יתרות המט"ח של הבנק המרכזי היא אילוץ שני (הן כבר ירדו מ-45.4 מיליארד דולר ב-2019 ל-35 מיליארד דולר בספטמבר 2023, שווה ערך ל-4.5 חודשים של יבוא סחורות ושירותים), ובמקביל, , עליה לקזז את הלחץ כלפי מטה המופעל על המטבע המקומי שלה על ידי מכירת אותם מטבעות זרים.

מקורות המטבע החוץ המסורתיים של המדינה נמצאים כעת בלחץ, מה שהופך את המצב למסובך עוד יותר. ההאטה בסחר העולמי מתחילת השנה מכבידה על התנועה בתעלת סואץ, וסמיכות הסכסוך בין ישראל לחמאס תוביל לירידה בהכנסות התיירות באזור. העברות העברות של גולים, בעיקר מהמפרץ ומבריטניה, ירדו ב-38% משנה לשנה במחצית הראשונה של 2023.

אסטרטגיות שונות להקלת הלחץ על יתרות המט"ח

מעבר לדחיסת היבוא, המושגת על ידי קיצוב מט"ח, ישנן אסטרטגיות אחרות להקלת הלחץ על יתרות המט"ח, והכל עם הסיכונים והתשואות שלהן.

פיחות משמעותי של המטבע, בשילוב עם גמישות גדולה יותר של שער החליפין, תהיה אפשרות ראשונה, שכן זה יקל על הלחץ על המטבע. אבל הפיחות המהיר הראשוני ילווה בזינוק באינפלציה כבר גבוהה מאוד.

הידוק מוניטרי ופיסקאלי הוא אפשרות שנייה שתקל על אימוץ שער חליפין צף, באמצעות האטה בצריכה וביבוא של משקי הבית, שלא תהיה בלי חוסר שביעות רצון של האוכלוסייה.

האפשרות השלישית היא להסתכל מחוץ למדינה על ידי הגדלת השקעות זרות ישירות (FDI), אך הדבר מניח שהצבא מצמצם את תפקידו הבולט במשק באמצעות סילוק נכסים.

אפשרות אחת היא להקים הסכמי חליפין כדי להקל על יבוא חיוני תוך אי-ניצול יתרות מט"ח. זה צפוי עבור יבוא תה מקניה, למשל.

מול המצב הקשה הזה והסיכון לתגובת נגד מצד האוכלוסייה והצבא רגע לפני הבחירות לנשיאות בדצמבר, הרשויות עשויות לנסות לעכב ולמתן את הרפורמות התובעניות הללו, בסיוע מתמשך התמיכה של שותפיהן, שניהם מקומיים. (סעודיה ואיחוד האמירויות) ומרוחקות (ארה"ב), וכן על ידי הירידה היחסית במחירי החקלאות בעולם.

בתנאים אלה, הזוי לצפות להפחתה משמעותית של סחיטת מטבע החוץ לפני הבחירות לנשיאות, הפחתה שיכולה להיות רק הדרגתית ולא נקייה מנסיגה.

היכנס לעומק עם הערכת סיכוני המדינה המלאה

Egypt

 

C C