בפרק האחרון של **Trade Talk**, אנו צוללים לתוך תפקידו הקריטי של האשראי המסחרי ביציבותן של כלכלות מתעוררות בזמן זעזועים מוניטריים שמגיעים מהפדרל ריזרב האמריקאי. הצטרפו אל מֵלינה לונדון, כלכלנית וחוקרת, כדי להבין כיצד אשראי בין-חברתי עשוי לשמש חיץ בפני חוסר יציבות פיננסית.
בעולם שבו השווקים הפיננסיים מחוברים זה לזה יותר מאי פעם, ההשפעות של החלטות שמתקבלות על ידי בנקים מרכזיים במדינות מפותחות ניכרות בכל רחבי העולם. הדבר נכון במיוחד בכלכלות מתעוררות, שם הידוק מוניטרי בארה"ב עשוי לגרור שרשרת של השלכות כלכליות.
בפרק זה, נפגשנו עם מֵלינה לונדון, יועצת מדעית במרכז המחקר המשותף של האיחוד האירופי, כדי לבחון כיצד אשראי מסחרי – שנשכח לעיתים מהשיח – עשוי לשמש ככוח מייצב בזמנים סוערים כאלה/
מה תקבלו מהפרק הזה?
אם אתם מעדיפים לקרוא במקום להאזין, הנה תקציר של הרעיונות המרכזיים מהפרק.
בין אם אתם מנהלים עסק, מקבלי החלטות כלכליות, או פשוט מתעניינים בעולם הפיננסים הגלובלי – הפרק הזה מציע תובנות יקרות ערך:
- כיצד העלאת ריבית בארה"ב משפיעה על שווקים מתעוררים
- מדוע אשראי מסחרי הוא כלי פיננסי חיוני בזמן זעזועים מוניטריים
- מה הופך ספקים למוכנים יותר להעניק אשראי לעומת בנקים
- כיצד הנתונים של Coface מסייעים לחוקרים לגלות דינמיקות כלכליות חדשות
- ובעיקר – כיצד עסקים יכולים לבנות חוסן בעולם לא צפוי
האזן עכשיו!
אפקט הדומינו של המדיניות המוניטרית בארה"ב
כאשר הפדרל ריזרב מעלה ריבית, לא רק האמריקאים מושפעים. כפי שמלינה מסבירה, זה גורם לבריחת הון משווקים מתעוררים – משקיעים מעדיפים תשואה גבוהה יותר ובסיכון נמוך יותר בארה"ב.
הבריחה הזו מחלישה את המטבע המקומי וגורמת לבנקים מרכזיים במדינות מתעוררות להעלות גם הם ריבית – לא מבחירה אלא מתוך אילוץ.
התוצאה: הקשחת תנאים פיננסיים, ירידה בגישה לאשראי בנקאי – בעיקר עבור עסקים קטנים ובינוניים.
כניסת האשראי המסחרי: חיץ בסערה
בעוד שנכתבו מחקרים רבים על הקשר בין מדיניות מוניטרית אמריקאית לבריחת הון, מלינה ועמיתתה מאיבה סילבסטריני זיהו חור בתמונה – תפקידו של האשראי המסחרי.
אשראי מסחרי, או אשראי בין-חברתי, הוא הסכם שבו ספק מאפשר ללקוח לשלם על סחורה או שירותים במועד מאוחר יותר – למשל בעוד 90 יום.
בשווקים מתעוררים, בהם קשה להשיג הלוואות גם בזמנים רגילים, אשראי מסחרי הופך חשוב עוד יותר בזמנים של לחץ מוניטרי.
מייצב או מגביר?
מלינה ומאיבה ניתחו נתוני אשראי מסחרי במשך כמעט עשור באמצעות נתוני Coface, תוך בחינה של 6 כלכלות מתעוררות: דרום אפריקה, ברזיל, הודו, אינדונזיה, טורקיה ומקסיקו.
המטרה: לבדוק האם אשראי מסחרי מייצב או מגביר את ההשפעות של זעזועים מהפדרל ריזרב.
* **אפקט מייצב**: כאשר האשראי הבנקאי מצטמצם, חברות פונות לאשראי מסחרי ומצליחות לשמר פעילות.
* **אפקט מגביר**: אם גם הספקים נפגעים מהזעזוע – ייתכן שלא ירצו או יוכלו להעניק אשראי, מה שמחמיר את המצב.
לפי הנתונים – האפקט המייצב הוא הדומיננטי. כלומר, אשראי מסחרי מהווה פתרון חשוב כשאשראי בנקאי נעלם.
מי מרוויח הכי הרבה?
ההשפעה המייצבת בולטת במיוחד בקרב עסקים עם מגבלות פיננסיות – כלומר, כאלה שחנוקים באשראי או כבר חובקים חובות.
ספקים מוכנים להעניק להם אשראי, לעיתים יותר מבנקים, בזכות שני יתרונות:
- **מידע עדיף** – הם פועלים באותו שוק ומכירים טוב יותר את הלקוחות.
- **מנוף לחץ** – אם הלקוח לא משלם, אפשר לעצור אספקה עתידית.
כך נוצר אקוסיסטם ייחודי, שבו האשראי המסחרי הופך לשותפות אסטרטגית.
זווית גלובלית: מיקום הספק לא משנה
אחת התובנות המעניינות מהמחקר: ההשפעה המייצבת של האשראי לא תלויה במיקום הגיאוגרפי של הספק – בין אם הוא מאירופה או מארה"ב, הם עדיין נוטים להגדיל את האשראי ללקוחות בשווקים מתעוררים כשיש זעזוע מהפד.
למה זה חשוב דווקא עכשיו?
הזמן של המחקר הזה אינו מקרי. כפי שמלינה מציינת – אנו חיים בתקופה של תנודתיות גבוהה: חוסר יציבות פוליטית, שינויים במדיניות סחר ולחצים אינפלציוניים בארה"ב עלולים להוביל שוב להעלאת ריבית.
אם זה יקרה – שווקים מתעוררים ייתקלו שוב באותן בעיות. אבל הפעם, יש בידי מקבלי החלטות תובנות ברורות יותר כיצד לפעול.
קריאה לפעולה: קובעי מדיניות ומוסדות פיננסיים
המסר המרכזי פשוט אך חזק: **אשראי מסחרי חייב להיכלל בשיח על התמודדות עם זעזועים מוניטריים גלובליים**.
קובעי מדיניות, בנקים ועסקים צריכים להכיר בערך של אשראי בין-חברתי ולשלב אותו בתכנון הכלכלי.
באמצעות כך, הם יכולים להבטיח שעסקים – במיוחד בשווקים הפגיעים – יהיו מוכנים טוב יותר לסערות פיננסיות ויוכלו להמשיך לצמוח.
🎧 **רוצים להעמיק?**
הפודקאסט Trade Talk זמין בכל פלטפורמות ההאזנה – הירשמו כדי לא לפספס תובנות עסקיות.
💡 **בדקו את פתרונות ביטוח האשראי של Coface** – והגנו על העסק שלכם מסיכונים מסחריים תוך הבטחת המשכיות גם בתקופות לא ודאיות.
