בעוד המזרח התיכון מתקדם לעבר רגיעה שברירית בלחימה, ההלם הכלכלי שנגרם בעקבות הסכסוך: שיבושים בשרשראות האספקה, אינפלציה ועוד כבר מתפשט לכלכלה העולמית. על רקע זה, Coface ביצעה הורדות דירוג ל-8 מדינות ו-45 שינויים בדירוגי סקטורים, מתוכם 41 הורדות דירוג לעומת 4 העלאות בלבד.
נתונים מרכזיים
· +2.3%: תחזית הצמיחה העולמית לשנת 2026
· 0.6- נקודות אחוז: העדכון המצטבר כלפי מטה בתחזית הצמיחה העולמית לשנים 2026 ו-2027
· 85 דולר לחבית: המחיר הממוצע הצפוי של נפט מסוג ברנט בשנת 2026
רגיעה במתיחות הגיאופוליטית אינה חזרה לשגרה
לאחר יותר מ-15 שבועות של עימות, חתימת מזכר ההבנות בין ארה״ב ל-איראן מבשרת על תקופה של שקט יחסי במזרח התיכון, בתוך סביבה אזורית שנותרה שברירית. אך ההפוגה אינה יכולה להסתיר את הסוגיה המרכזית: משך העימות ועוצמתו, שעלו בהרבה על הציפיות הראשוניות, שיבשו באופן עמוק אזור חיוני לכלכלה העולמית.
מצר הורמוז הוא צוואר בקבוק אסטרטגי לאספקת פחמימנים ומוצריהם. מעט מאוד מדינות, במיוחד בדרום-מזרח אסיה ובחוף מזרח אפריקה הצליחו להימנע מהשפעות השיבושים הללו. כל חזרה לשגרה, אם בכלל תתאפשר, צפויה להימשך זמן.
הכלכלה העולמית מחזיקה מעמד - אך מאטה
עד כה, הכלכלה העולמית הצליחה לספוג את ההלם, בין היתר בזכות צבירת מלאים מוקדמת והתאמות בביקושים. אולם שלב זה מתקרב למיצוי. עצירות ייצור בחלק מהסקטורים, חזרת הלחצים האינפלציוניים והידוק התנאים הפיננסיים הם הסימנים הראשונים לקשיים אלה, בעוד שלממשלות נותר מרחב תמרון מצומצם מאוד לתמיכה בפעילות הכלכלית ובהכנסות.
על רקע זה, Coface מעדכנת כלפי מטה את תחזיות הצמיחה שלה ל-2.3% בשנת 2026 ול-2.5% בשנת 2027 - הפחתה של 0.6 נקודות אחוז על פני שנתיים.
שרשראות האספקה תחת לחץ
הסגירה הכמעט מוחלטת של מצר הורמוז - 145 כלי שיט עברו בו בחודש מאי, לעומת יותר מ-3,300 בתקופה המקבילה אשתקד, שיבשה את התובלה הגלובלית והפעילה מחדש לחץ כבד על שרשראות האספקה. חברות כבר מדווחות על זמני אספקה ארוכים יותר, עלויות עולות וסימנים ראשונים למחסורים, מה שמוביל אותן להגדיל מלאי ביטחון על חשבון לחץ גובר על תזרים המזומנים ועל שיעורי הרווחיות. על רקע זה, חדלות פירעון של חברות צפויה להמשיך לעלות גם השנה (+6% ברמה העולמית), כאשר במדינות מסוימות נרשמות עליות חדות במיוחד, ובהן ארה״ב, צרפת ו-יפן.
מבט אזורי: ההשפעות משתנות מאזור לאזור
ההלם הוא גלובלי, אך עוצמתו משתנה באופן משמעותי בין אזורים.
· במזרח התיכון, מדינות המפרץ נפגעו באופן הישיר ביותר, עם התכווצות חדה כתוצאה מתלותן במצר.
· באירופה, העלייה במחירי האנרגיה וחוסר הוודאות המתמשך מכבידים על הביקוש המקומי, כאשר בגוש האירו צפויה צמיחה של 0.7% בלבד.
· בארה״ב, האינפלציה שבה לעלות מ-2.4% בפברואר ל-4.2% במאי ופוגעת בכוח הקנייה ובצריכה של משקי בית בעלי הכנסה נמוכה.
· באסיה, התמונה מעורבת: חלק מהסקטורים ממשיכים להפגין ביצועים חזקים, כמו יצוא השבבים מדרום קוריאה שעלה ב-153% מתחילת השנה, בעוד אחרים מתמודדים עם שחיקה במרווחי הרווח.
· ולבסוף, בכלכלות המתעוררות, במיוחד באמריקה הלטינית, ההלם בא לידי ביטוי בהתחדשות הלחצים האינפלציוניים ובמדיניות מוניטרית מצמצמת יותר כפי שניתן לראות בברזיל, שבה הריבית המרכזית עומדת על 14.5%.
ז׳אן-כריסטוף קאפה, הכלכלן הראשי של Coface
הרגיעה בלחימה במזרח התיכון היא בשורה חיובית, אך היא אינה יכולה להסתיר את הסוגיה המרכזית: השיבושים שכבר החלו צפויים להכביד על הפעילות העסקית, על ההכנסות ועל התעסוקה.
היקף חסר תקדים של 41 הורדות דירוג סקטוריאליות ב-19 מדינות מדגיש את ההשפעה הגלובלית של סכסוך שהשלכותיו על זרמי הסחר ועל רווחיות החברות ימשיכו להכביד בחודשים הקרובים.
