בתקופת הקיץ נרשמה עלייה נרחבת בכל שוקי הסחורות, ללא יוצא מן הכלל. החרפת המתיחות במזרח התיכון, חזרתה של תופעת אל ניניו, שיבושי אקלים והצרכים ההולכים וגדלים הקשורים למעבר האנרגטי מובילים לעליות מחירים בו-זמניות באנרגיה, בסחורות חקלאיות ובמתכות תעשייתיות.
נראה כי אין כיום סחורה שחסינה מפני עליות מחירים. האנרגיה, המתכות והמוצרים החקלאיים סופגים כולם את מלוא עוצמתם של השיבושים הגאו־כלכליים והזעזועים הקשורים לאקלים.
נכון לעכשיו, כמעט שאין סימנים להיפוך מגמה לפני סוף השנה... לכל הפחות.
סימון לאקום, כלכלן מגזרים ב-Coface
משבר האנרגיה חוזר על עצמו
לאחר פתיחה רגועה יחסית של הקיץ, חידוש התקיפות של ארצות הברית ואיראן, לצד מתקפות החות'ים על ערב הסעודית, הציתו מחדש את החששות בנוגע לזרימת אספקת האנרגיה. על רקע מלאים נמוכים, מחירי הנפט שבו במהירות למגמת עלייה. מחיר נפט מסוג ברנט חצה שוב את רף 100 הדולר לחבית, לראשונה מאז 22 במאי. מוצרי נפט מזוקקים רשמו עליות חדות אף יותר (30%+ בסולר ו-35%+ בדלק סילוני בהשוואה ליוני), בעיקר בשל שיבושים בכושר הזיקוק בים השחור, במפרץ וברוסיה. Coface מותירה בשלב זה את התחזית שלה למחיר נפט של 85 דולר לחבית בשנת 2026. עם זאת, ההסלמה האחרונה הטתה בבירור את הסיכונים כלפי מעלה.
הדבר נכון גם לגבי גז טבעי. באירופה עלו המחירים ב-12% והגיעו לרמתם הגבוהה ביותר מאז 2023, על רקע מלאים נמוכים והתחרות המחריפה על מטעני גז טבעי נוזלי (LNG). גלי החום בקיץ הגבירו את הביקוש לקירור ברחבי אירופה ואסיה, ובמקביל מפלסי המים הנמוכים בשני האזורים הגבילו במידה ניכרת את ייצור החשמל ההידרואלקטרי והגרעיני.
הלחץ האקלימי על השווקים החקלאיים גובר
גם הסחורות החקלאיות תורמות לעליית המחירים הנרחבת הזו, המונעת מירידה ביבולים העולמיים (2%- בהשוואה לשנה הקודמת) של הדגנים העיקריים (חיטה, תירס ואורז), מגלי חום חוזרים ונשנים ברחבי אירופה ומתחזיות מדאיגות יותר ויותר לשנת 2027, ככל שתופעת אל ניניו מתחזקת.
ברמה החודשית, מחירי התירס זינקו ב-20%, ואחריהם החיטה (18%+) והסוכר (11%+). מחירי החיטה גבוהים כעת ב-50% לעומת השנה הקודמת, בשל יבולים חלשים בכמה מהמדינות היצרניות הגדולות, ובהן ארגנטינה, ארצות הברית ואוסטרליה. המצב מדאיג גם במערב אירופה, שנפגעה מגלי חום רצופים. בצרפת, ייצור התירס עשוי לרדת השנה ב-50%, לפי הנתונים העדכניים ביותר של משרד החקלאות.
בטווח הארוך יותר, הסיכון המרכזי טמון בהתחזקות תופעת אל ניניו, שעלולה להשפיע בשני אופנים על החקלאות העולמית. היא עשויה לפגוע ביבולים של מגוון רחב של סחורות, מאורז ופולי סויה ועד שמן דקלים וסוכר. הלחץ על שוקי הדגנים עשוי גם להתפשט בהדרגה לאורך כל שרשרת הערך של המזון, ובייחוד לענפי משק החי.
העלייה במחירי המתכות התעשייתיות צפויה להימשך
הנחושת, שמחירה הגיע לאחרונה לשיא של יותר מ- 14,000 דולר לטונה, מובילה את העלייה במחירי המתכות התעשייתיות. כפי שהודגש במחקר שפרסמה Coface לאחרונה, מעבר למתחים קצרי הטווח, השוק ממשיך ליהנות מתמיכה של גורמי יסוד מבניים חזקים: חידוש המלאים בסין, חשמול הכלכלה העולמית, פריסת תשתיות אנרגיה והתרחבות מרכזי הנתונים. מדד המתכות התעשייתיות של S&P עלה ביותר מ-3% בחודש האחרון, בתמיכת האבץ (2%+) והנחושת (0.8%+). זהו סימן נוסף לכך שמחזור העליות הנוכחי עשוי להימשך זמן רב.
